Marchés

Boursenews : Pour commencer, comment voyez-vous l’atterrissage 2025 du groupe ?

Ilyas El Harti :Il sera pleinement en ligne avec ce qui a été annoncé au marché. Nous devrions clôturer l’exercice avec un chiffre d’affaires supérieur à 4 milliards de dirhams et des indicateurs de rentabilité, notamment l’EBITDA et le résultat net, en ligne avec ce qui a été promis aux investisseurs. Nos ratios de performance sont bons. Pourtant, nous remarquons un décalage entre certains commentaires médiatiques et la réalité opérationnelle, mais l’activité économique et financière du groupe avance normalement. 


Boursenews : Un point sur votre déploiement cette année ? 
Ilyas El harti : Nous avons déjà ouvert six établissements depuis le début de l’année : Guelmim, deux cliniques à Oujda, une à Nador et deux à Laâyoune. Le site d’Inzegane accueillera ses premiers patients dans les prochains jours.
 et le projet Prime Casa, le premier de ce genre au Maroc, avec une architecture et des technologies de pointe qui nécessitent ouvrira ses portes aux patients en début d’année 2026. .


Boursenews : Justement, qu’est-ce qui distingue Prime Casa des autres cliniques du groupe ?

Ilyas El harti : Prime Casa est conçu comme un pôle médical de très haut niveau. Il intégrera des technologies de dernière génération, notamment en radiothérapie, en radiologie et en chirurgie robotique. L’établissement accueillera trois centres d’excellence : cardiovasculaire, oncologique et mère-enfant.
C’est aussi un modèle innovant en matière de parcours patient, avec des services extra-médicaux différenciés et des circuits de prise en charge premium, sans remettre en cause l’accès aux soins pour l’ensemble des patients.

Boursenews : Qu’en est-il de votre établissement toujours fermé à Rabat ? 

Ilyas El harti : Pour ce projet, et à la demande des autorités, des travaux complémentaires ont été requis. Ils ont été achevés il y a quelques jours. L’hôpital est aujourd’hui prêt et apportera sa contribution à l’amélioration de l’offre de soins dans la ville de Rabat. Son ouverture interviendra Bientôt.  Il n’y a aucun lien entre ce projet et les interprétations ou rumeurs qui ont pu circuler sur le marché. Le ministère de tutelle reste pleinement facilitateur de l’installation d’Akdital dans les différentes régions du Royaume. La preuve en est donnée par les autorisations récemment obtenues, notamment pour les entités à Nador et Oujda qui ont ouvert en pleine polémique, sans que cela n’entrave le déploiement du groupe, et la clinique d’Inzegane, dont la commission du ministère de la Santé est déjà intervenu ..Ce qui est présenté comme un blocage relève, pour nous, d’un sujet normal de vie d’entreprise, qui sera réglé administrativement comme d’autres situations opérationnelles auxquelles nous sommes confrontées dans notre quotidien d'entreprises. À terme, le site de Rabat contribuera aux performances du groupe de manière tout à fait normale. Mais son impact financier, rapporté à l'ensemble de notre périmètre est marginal en 2025. 

Boursenews : 2026 marque aussi le démarrage effectif de l’international. Vous êtes en avance d'une année sur le calendrier initial. Qu'est ce qui vous permet cela ? 

Ilyas El Harti : Au départ, notre stratégie internationale reposait essentiellement sur du greenfield (construire le projet de zéro). En avançant dans l’analyse des marchés, nous avons identifié des opportunités de brownfield, c’est-à-dire des hôpitaux existants, bien positionnés,etdéjà opérationnels.
Ce choix permet notamment de dépasser les période de ramp up d’activité dans le cas des nouveaux hôpitaux. En reprenant des établissements existants, nous sécurisons immédiatement du chiffre d’affaires, de la rentabilité et une contribution positive aux résultats du groupe. C'est cette stratégie qui nous permet aujourd'hui de démarrer plus vite dans la région. 

Boursenews : Cela change-t-il la trajectoire financière du groupe à l’international ?

Ilyas El Harti : Très clairement, oui. Ces projets brownfield, combinés à la bonne montée en puissance des établissements ouverts récemment au Maroc, nous permettent aujourd’hui d’affirmer que les guidances annoncées lors de l’augmentation de capital seront dépassées. Nous sommes sur une trajectoire de croissance supérieure de 10 à 15 % par rapport aux prévisions initiales. 

Boursenews: L’international restera-t-il uniquement du brownfield ?

Ilyas El harti : Non. Nous poursuivons en parallèle des projets greenfield notamment à Riyad, Dubaï. Ces établissements, construits from scratch selon les standards Akdital, commenceront à contribuer à partir du second semestre 2027.


Boursenews Un mot sur les centres de diagnostic, qui ont suscité beaucoup de réactions ?

Ilyas El harti : Au Maroc, le projet est mis à l'arrêt pour préserver l’équilibre avec nos partenaires stratégiques médecins. En revanche, nous avons décidé de renforcer davantage le développement des centres de diagnostic  à l’international où lesdits centres sont indissociables du modèle hospitalier et étaient prévus dans la feuille de route à l’international. Ils permettent de fluidifier les parcours de soins et d’optimiser l’exploitation des hôpitaux. La contribution financière initialement attendue au Maroc sera ainsi compensée, voire dépassée, par la valeur créée à l’international.


Boursenews : La croissance du groupe est en partie financée par la dette. Quels sont vos garde-fous ?

Ilyas El harti : La discipline financière est au cœur de notre gouvernance. Nous avons fixé des limites très claires : une dette nette comprise entre 3 et 4 fois l’EBITDA et un gearing plafonné entre 50 et 60 %. Ces ratios sont suivis de près par le conseil d’administration et les comités internes. Notre objectif est de continuer à croître tout en préservant la soutenabilité du bilan. Cette structure financière est soutenable et permet à notre modèle d'être rentable. 


Boursenews : Dernier point : une IPO de la holding internationale est-elle envisagée ?

Ilyas El harti : C’est une option parmi d’autres. L’international sera structuré autour d’une sous-holding dédiée, avec l’entrée de fonds d’investissement à hauteur de 20 à 30 % du capital. Ces partenaires auront vocation à sortir à terme, et une introduction en Bourse fait partie des scénarios possibles, sans être la seule voie. L’objectif reste le même : renforcer les fonds propres et donner au groupe les moyens de poursuivre son développement international dans de bonnes conditions.

propos recueillis par A.H