Marchés

Malgré un contexte de marché en mutation, la structure d’allocation d’actifs reste globalement stable. La part des actifs en actions a légèrement reculé, passant de 45,5% en 2023 à 44,2% en 2024. À l’inverse, la proportion des actifs de taux s’est légèrement renforcée à 44,6% contre 44,1% un an auparavant. Les actifs immobiliers, quant à eux, demeurent stables à 6,9% du portefeuille global.

Sur les 108,6 milliards de dirhams de la poche actions, 53,2% sont investis dans des valeurs cotées, 23,6% dans des OPCVM actions et 22,3% en actions non cotées.

Les actifs de taux, qui représentent 109,5 milliards de dirhams, sont majoritairement logés dans des obligations souveraines et privées (48,5%), et dans des OPCVM obligataires (46%). Les BDT continuent d’attirer les assureurs, représentant près de 59% des obligations détenues en direct.

Plus-values latentes : nette amélioration portée par la bonne dynamique du marché financier

Dans un contexte de reprise soutenue des marchés financiers, le portefeuille des assureurs affiche une hausse des plus-values latentes. Ces dernières s’établissent à 37,1 milliards de dirhams, en bond de +70,7% par rapport à 2023.

Cette performance est tirée par les deux principales composantes du portefeuille :

- La poche actions, dont les plus-values atteignent 29,9 milliards de dirhams (+49,7%) grâce à la forte performance du marché boursier ( l’indice Masi a clôturé l’année 2024 en hausse de 22,2%).

- La poche taux, qui bénéficie de la baisse des taux d’intérêt, voit ses plus-values passer de 380,6 millions à 5,4 milliards de dirhams en un an.

Le taux global de plus-values latentes s’établit ainsi à 15,1% contre 9,3% en 2023, se rapprochant de sa moyenne décennale (15,5%, hors 2022).

Résilience face aux chocs : les assureurs marocains conservent une solide marge de solvabilité

Malgré la concentration des portefeuilles autour des actifs de marché, les résultats des tests de résistance réalisés confirment la robustesse du secteur face à des chocs extrêmes simulés sur les taux et les actions.

- En cas de hausse des taux d’intérêt de 100 à 200 points de base, la marge moyenne de solvabilité resterait confortable, entre 340% et 327%.

- En simulant une correction boursière de -10% à -20%, les assureurs maintiennent un niveau de solvabilité moyen respectivement de 315% et 272%.

 Ces niveaux restent largement supérieurs au minimum réglementaire, confirmant la résilience structurelle du secteur dans un environnement de marché potentiellement volatil.