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Le courtier recommande le titre à l’achat avec un cours cible autour des 276 DH, soit un potentiel de hausse de 15% par rapport au cours du 3 juin 2024.

Une sous-utilisation de l'actif prête à être exploitée

Bien que le rendement de l'actif ait diminué après 2020, Risma a le potentiel de renverser la vapeur. Les prochains événements majeurs, tels que la Coupe d'Afrique des Nations 2025 et la Coupe du Monde 2030, devraient stimuler les réservations et optimiser l'utilisation des capacités hôtelières. L'emplacement stratégique du portefeuille de Risma et l'arrivée d'un nouvel actionnaire dynamique renforcent cette perspective.

RevPAR et profitabilité en hausse

Le RevPAR (revenu par chambre disponible) a connu une croissance impressionnante de 128% entre 2021 et 2023, atteignant 686 millions de dirhams. Cette progression, combinée à une optimisation des ressources et à une réduction des effectifs, a permis à Risma de redresser sa rentabilité et de dépasser les niveaux de 2019.

Désendettement et perspectives financières

Risma a considérablement réduit son endettement, atteignant un niveau historiquement bas en 2023. Cette amélioration financière ouvre la voie à de meilleures conditions de refinancement et à une potentielle augmentation de capital, renforçant ainsi la confiance des investisseurs.

L'apport du nouvel actionnaire

La sortie d'Accor du capital marque un nouveau chapitre pour Risma. Le nouvel actionnaire, fort de son expertise en opérations de haut de bilan, devrait stimuler la croissance du groupe et optimiser la valorisation de son patrimoine. La possibilité de nouer des partenariats avec d'autres opérateurs hôteliers mondiaux offre également de nouvelles perspectives de développement.

Valorisation et recommandation

Depuis fin 2023, l'action Risma a enregistré une performance de 15,8%, reflétant l'intérêt croissant des investisseurs pour la valeur. Toutefois, Valoris Securities estime que le titre reste sous-évalué par rapport à sa valeur intrinsèque, estimée à 276 DH par action selon une méthode DCF. Sur la base de cette évaluation, et compte tenu des perspectives prometteuses du groupe, Valoris Securities recommande l'achat de l'action Risma, avec un potentiel de hausse de 15%.

Au final, grâce à une combinaison de facteurs favorables, tels qu'une meilleure utilisation de l'actif, une rentabilité accrue, un désendettement significatif, l'arrivée d'un nouvel actionnaire dynamique et une valorisation attrayante, Risma est bien positionné pour renouer avec la croissance et consolider sa position sur le marché hôtelier marocain.