Marchés

Théoriquement, si le management de Samir ne fait pas appel dans les 10 prochains jours pour interrompre la mise en liquidation de la société, le tribunal de Commerce procédera à la réalisation de l'actif pour apurer dans la mesure du possible le passif. Les biens de l'entreprise seront donc vendus pour payer les dettes. Or, la société dispose de dettes bien plus importantes que son actif, dont la valeur s'est nettement détériorée depuis l'arrêt de l'activité. A noter que les organismes sociaux (CNSS, CIMR...) et les salariés sont hautement prioritaires dans ce processus de liquidation. Qu'en est-il des petits porteurs ? 

Quant aux actionnaires, on peut avancer sans trop se tromper qu'ils ne récupéreront rien de leurs mises. En particulier les petits porteurs qui détiennent une grande partie du flottant. Car, quelque 22% des actions en circulation sont détenues par les particuliers, alors que 5% du flottant serait détenu par des OPCVM (Chiffres estimés par les observateurs et non officiels). Le flottant total, lui, est de 26,9%. Quand on sait que des dizaines de milliers de titres ont transité au-delà du cours de 1.000 DH en 2007, on imagine aisément les pertes accumulées par les épargnants. Même ceux qui ont acheté au plus bas historique, avant suspension du titre, y perdent un bras. Une et une seule solution seulement subsiste pour les sauver : Un repreneur qui se manifeste rapidement. 

Evolution du cours de Samir depuis son introduction en Bourse 

Qui peut reprendre Samir ? 

Car oui, il est toujours possible qu'un opérateur se présente pour racheter l'intégralité de cette patate chaude. Mais l'on imagine mal qu'un investisseur international reprenne Samir, sauf à intégrer dans sa valorisation des considérations "politiques". On pense ici aux pays du Conseil de coopération du Golfe (CCG) qui peuvent apporter un soutien, à travers un fonds ou un industriel, à un pays ami et frère qu'est le Maroc. A côté de cette éventualité, le repreneur peut aussi être de droit marocain. Mais qui a les reins suffisamment solides pour débloquer la situation ? Car pour redémarrer l'activité,Samir doit immédiatement mettre sur la table une somme d'au moins 17 Mds de dirhams pour faire face aux besoins à court terme. Deux acteurs se distinguent clairement dans cette configuration : Il s'agit de la SNI et du groupe Afriquia. La première y gagne un actif dans le secteur des hydrocarbures et le second y gagne une maîtrise totale de la chaîne de production du début à la fin: Du raffinage à la distribution à la pompe. Les deux groupes ont la capacité financière pour récupérer le raffineur. On peut même imaginer un contrôle conjoint de la société par Afriquia et SNI. D'ailleurs, la rumeur enfle de plus en plus auprès des opérateurs depuis ce matin et il nous a été impossible de la confirmer auprès des concernés. Quoi qu'il en soit, en l'absence de repreneur de dernière minute, les petits porteurs  n'auront, encore une fois, que leurs yeux pour pleurer.