Marchés

Compte tenu du maintien d’un climat d’incertitudes aussi bien au niveau national qu’à l’international et de la forte volatilité induite par l’hyper-sensibilité du marché boursier aux facteurs exogènes, la Prime de Risque Action se maintient à son plus haut niveau des 10 dernières années.

"Comme à l’accoutumée, nous retenons la prime de risque calculée par la méthode prospective qui s’élève au S1 2023 à 8,9% vs. 8,8% lors notre dernière mise à jour", lit-on dans la note de BKGR.

Cette stabilité de la prime de risque prospective s’explique principalement par le maintien du spread à un niveau quasi similaire avec l’accélération du trend baissier qu’a connu le MASI à partir du mois de septembre 2022, soit des pertes totales de -11,5% depuis notre dernière mise à jour, compensée par la forte revue à la baisse de nos cours cibles dans le sillage de la hausse des BDT 10 ans de près de +106,5 pbs ayant induit un repli de notre capitalisation cible de -11,9%.

En dépit des éléments précités, les investisseurs institutionnels demeurent optimistes en laissant ressortir des attentes pour 2023 de :

-Croissance économique en progression de +1,5% (vs. +2,6% selon les prévisions de BANK AL-MAGHRIB et +2,9% pour notre scénario central) ; 

-Contre-performance du MASI de -2,5% d’ici fin 2023 (vs. -3,8% au 21 03 23) ;

-Et, une augmentation de la capacité bénéficiaire 2023E des sociétés cotées de l’ordre de +4,6% (vs. +8,1% retraité de l’impact d’IAM).