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Les actions mondiales évoluent tout près de leurs sommets historiques, portées par l’anticipation d’un assouplissement monétaire rapide aux États-Unis. L’or reste campé près de son pic, tandis que le pétrole avance très légèrement malgré les doutes sur la demande américaine et les tensions géopolitiques. Les flux de fonds montrent une préférence pour les produits de taux longs à l’approche de la réunion de la Fed jeudi.
Les places financières internationales abordent le week-end en terrain favorable, le MSCI Monde ayant enchaîné des séances robustes après un record jeudi. La dynamique repose sur une conviction de plus en plus partagée : la Réserve fédérale devrait entamer un cycle d’assouplissement dès cette semaine, avec, selon le consensus, au moins deux baisses d’ici fin décembre. Les derniers chiffres américains offrent un tableau nuancé avec une inflation autour de la cible mais encore ferme sur certains postes et un refroidissement du marché du travail, qui plaide pour une détente rapide afin de sécuriser l’atterrissage conjoncturel. Les marchés de taux intègrent ainsi un recul progressif des rendements longs aux États-Unis.
Sur les matières premières, l’or demeure une boussole du risque : il signe une quatrième hausse hebdomadaire d’affilée alors que le dollar est resté stable sur la même période. Le pétrole brut reprend également de l’élan, porté par la géopolitique. Mais la faiblesse de la demande américaine fait pression sur ce marché et empêche l’émergence d’une tendance haussière durable.
Sous la surface, les flux révèlent un enthousiasme nuancé : premiers rachats nets sur les fonds actions mondiaux depuis cinq semaines (−3,1 Mds $ sur la semaine au 10 septembre), en parallèle d’entrées robustes sur les fonds obligataires (+18,2 Mds $) et monétaires (+60,8 Mds $), en anticipation de la Fed.
Au Maroc, le marché casablancais a consolidé vendredi, interrompant la reprise observée la veille. En clôture, l’indice MASI recule de 0,23 % à 19 828,99 points, portant la contre-performance hebdomadaire à 1,29 %. C’est la première baisse hebdomadaire après onze semaines consécutives de hausse.
Au cours de la semaine, la Bourse de Casablanca a connu un épisode de volatilité éclair, rappelant aux investisseurs que les marchés ne suivent jamais une trajectoire linéaire. Mardi, l’indice MASI a décroché de 2,59 % dans la dernière heure de cotation, sous l’effet d’une vague de panique déclenchée par l’annonce d’une frappe israélienne à Doha, au Qatar, visant des responsables du Hamas. La nouvelle, relayée à chaud, a servi de prétexte à des prises de bénéfices. Mais dès le lendemain, retournement de situation : le marché s’est redressé avec vigueur, gagnant jusqu’à 2 % à mi-séance, comme si l’épisode de la veille n’avait été qu’une parenthèse. Seule ombre au tableau : des volumes rachitiques, signe que le rebond reposait davantage sur un reflux du stress que sur un véritable courant acheteur. Vendredi, en revanche, les volumes se sont nettement étoffés, signe d’un retour de confiance.
Cette succession de mouvements brutaux n’aura sans doute pas d’impact durable, mais elle recèle une leçon essentielle : le marché actuel est un marché de momentum, où les titres qui ont le plus progressé récemment sont les plus susceptibles de s’apprécier dans les jours et semaines à venir. À l’inverse d’un marché de value, où les investisseurs recherchent des titres oubliés mais dotés de bons fondamentaux et bon marché. Dans un marché de momentum, les particuliers sont particulièrement actifs et cette catégorie d’investisseurs se révèle extrêmement sensible aux news. Beaucoup sont des primo-arrivants, attirés par les opérations de cet été — l’augmentation de capital de TGCC et l’IPO de Vicenne, dont 40 % des souscripteurs étaient des primo-investisseurs. Sans pause ni véritable correction, les investisseurs semblaient s’être habitués à une ascension sans accroc, oubliant qu’en Bourse, les arbres ne montent jamais jusqu’au ciel. La hausse continue finit toujours par générer ses propres excès.
Dans un contexte où les valorisations commencent à se tendre dans certains secteurs, l’épisode de cette semaine doit rappeler que la vigilance doit être constante. La discipline reste de mise : privilégier des titres de qualité, solides sur le plan fondamental, demeure le meilleur moyen de traverser sereinement les soubresauts inévitables, surtout pour les débutants.
La « fausse alerte » géopolitique étant passée, les regards se tournent déjà vers les publications semestrielles, qui donneront la mesure de la santé réelle des entreprises cotées. Autre rendez-vous clé : le prochain Conseil de Bank Al-Maghrib, attendu dans deux semaines. Toute indication sur l’évolution du taux directeur, dans un contexte de détente inflationniste, pourrait redonner du carburant aux marchés… ou au contraire les pousser à temporiser si le statu quo perdure.
Les données de la gestion d’actifs montrent que les investisseurs continuent de privilégier le marché actions. Les OPCVM Actions ont enregistré des souscriptions nettes de plus de 7,3 milliards de dirhams à fin juillet, tandis que les OPCVM Diversifiés, investis à la fois en actions et en obligations, affichent une collecte nette supérieure à 13 milliards de dirhams. Parallèlement, le poids des actions atteint des niveaux historiques dans les fonds obligataires.
A.H